兴银基金固收简评国新办发布会：调整幅度和节奏都超过市场预期 短期内对权益和债市有一定程度利好

⭐国新办发布会最新政策简评-兴银基金固收

在经济下行和资金偏紧的背景下，本次政策调整幅度和节奏都超过市场预期，具体如下：

1. 降准50个基点，年内择机再降25-50个基点（主流预期为年内最多50个基点）

2. 存量房贷利率整体调整至新发放水平（此前较多预期是分两步走，不会一次性调整到位）

3. OMO和后续LPR同时下调20个基点（9月份没有调整，部分预期落空）

4. 首付比率整体调至15%（之前没有太强短期内调首付的预期）

5. 其他政策，如创设股票回购再贷款、证券基金保险公司互换便利工具等，对应8月份“谋划增量货币政策工具”的提法，节奏较为提前

市场影响来看，短期内相对偏紧的流动性预计明显改善，信贷在提前还款意愿下降的影响下，增速或重新企稳，消费市场情绪预计也会得到较大幅度提振，增量政策超预期和广谱利率的进一步下调，短期内对权益和债市都将有一定程度利好，后续还是要关注地产销售情况，从而判断政策影响的持续性。

对于债市，利率债在短端超涨，中长端过于平坦情况下，7-10Y有继续做多的机会，期货而言，流动性转松后，大行对3Y以内短利率买入投放流动性力度预计会有所下降。

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