逐条解读丨“一行一局一会”放送政策大礼包，将如何影响资本市场？

9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长吴清及中国证券监督管理委员会主席易会满就金融支持经济高质量发展的相关问题答记者问，发布会上，一行一局一会负责人放送了“政策大礼包”。

在资本市场方面，央行新创设两项直接与资本市场相关的举措，第一项是创设证券、基金、保险公司互换便利，提升机构的资金获取能力和股票增持能力，首期规模5000亿元，可视情况扩大规模；第二项是创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票，这两项举措均超出市场预期。

申万宏源证券分析师姚立琦表示，本轮“组合拳”政策力度超出预期，特别是央行新创设的两项支持股票市场的工具，最为超预期，中信证券也认为，政策信号明确，提振市场信心，整体而言，多项金融工具同时调整的举措有利于提升当前股票市场的流动性和市场风险偏好。

华金证券所长助理秦泰指出，创设证券、基金、保险互换便利，有助于盘活存量资产，激励其积极参与市场、活跃市场，避免非流动性问题导致的同质化交易、赎回压力等市场踩踏，创设股票回购增持专项再贷款的作用机制是“先贷后借”，商业银行先给上市公司发放优惠利率贷款，然后向央行申请再贷款资金支持，这一机制会形成基础货币投放，但仅在公开市场买卖国债余额没有达到相当大规模性之前，央行对资产价格波动性明显较大的权益类资产作为资产基础或流动性投放或基础货币或资产负债的基础操作将保持相对谨慎的步伐，但仅这两项工具的出现本身，就有望对市场信心产生一定的提振作用。

证监会将从中长期资金入市、上市公司市值管理、并购重组等三个维度系统阐述接下来将推出的资本市场改革举措，吴清在李云的中长期资金入市方面，提出了扩大保险资金长期投资改革试点，督促指导保险公司优化考核机制，鼓励引导保险资金开展长期权益投资等举措，秦泰表示，无论是年金、养老金等长期稳定的机构投资者，还是个人投资者，在进行长期化指数投资或其他投资组合策略时，都绕不开基金类产品，这就需要大力发展权益类基金，推动公募基金行业高质量发展。

对于保险资金，方正证券金融首席分析师许旖珊表示，本次险资入市限制再迎优化，市场或迎增量资金，为支持资本市场健康发展，下一步或鼓励符合条件险资成立私募基金，并且优化考核机制鼓励引导长期权益投资，这一表态与此前监管环境和险企需求不谋而合。