美联储(Federal Reserve)离降息越来越近。问题很快就会变成，有多快?

美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称:美联储)预计将在本周发出信号，表示可能最早在9月份降低借贷成本。两年前，美联储将基准利率维持在近25年来的高点。

今年秋天的降息——这是疫情以来的首次降息——将意味着重大转变，并有可能提振经济。随着时间的推移，美联储降息通常会降低抵押贷款、汽车贷款和信用卡等的借贷成本。

美联储目前约为5.3%的关键利率单次下调对经济不会产生太大影响。金融市场普遍预期如此。由于对此举的预期，一些借贷成本已经略有下降。因此，央行面临的主要问题将是:政策制定者最终将以多快的速度和多远的幅度降息?

这也是两位主要总统候选人都非常感兴趣的问题。美联储将迅速降息的任何信号都可能提振经济，并可能提振副总统哈里斯(Kamala harris)的竞选前景。前总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)辩称，美联储在11月的下次会议之前不应该降息，下次会议将在大选后两天举行。

据期货市场反映，美联储今年将在9月、11月和12月三次降息的可能性为64%。就在上个月，美联储官员还只对2024年做出了整体预测，对2025年和2026年做出了四次预测，这表明他们倾向于更慎重地每季度降息一次左右。

未来几个月的经济表现可能将决定美联储采取行动的速度。如果经济增长保持稳健，雇主继续招聘，随着通胀继续下降，美联储更愿意从容不迫，缓慢降息。

道明证券(TD Securities)美国利率策略主管根纳迪•戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示:“他们希望以非常渐进的方式退出。”但是，如果就业市场确实看起来在放缓， ?戈德堡建议，美联储官员可能会得出结论，认为 ?他们应该比其他情况下更快一点采取行动。

有迹象表明，劳动力市场正在降温，这正是美联储所希望的。过去3个月，就业岗位平均每月增长17.7万个，还算不错，但并不引人注目，低于一年前火爆的3个月平均27.5万个。

目前尚不清楚这种降温是否反映了经济回归到一个更可持续、通胀更低的疫情后增长期，还是这种降温将持续到经济陷入衰退。

在这一点上，“这是一个价值百万美元的问题，”戈德堡说。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和其他美联储官员强调，他们对就业放缓构成的威胁的关注程度几乎与对通胀压力的关注程度一样高。美联储将重点转向确保就业市场不会过度疲软，这可能提振了市场对降息的预期。

在最新的就业报告显示失业率连续第三个月上升至4.1%的低位后，鲍威尔在本月早些时候说:“通胀上升并不是我们面临的唯一风险。”然而，鲍威尔也将当时的就业市场和经济增长描述为“强劲。”

周四，日本政府报告称，日本经济在4月至6月季度实现了增长，不过这一数据是在今年前三个月1.4%的温和增长之后得出的。

耶鲁大学管理学院(Yale School of Management)经济学家、前美联储高级职员威廉·英格利希(William English)说:“目前经济看起来相当稳健。”“我不认为现在有迹象表明会有不好的事情发生。

与许多其他观察人士一样，英格利希认为，鲍威尔将在8月份于怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储货币政策会议上发表年度讲话，对未来利率走势提供更清晰的图景。不过，本周美联储可能会改变每次会议后发表的声明，暗示降息即将到来。

例如，美联储在6月会议后发表的声明如下:“近几个月来，朝着(美联储)2%的通胀目标有了温和的进一步进展。”在周三发布新的声明时，美联储可能会放弃“适度的”，或者以其他方式改变声明，以强调在通胀方面取得了新的进展。

今年6月，美联储政策制定者曾预测，今年最后三个月的年平均通胀率将达到2.8%。上周五，根据美联储偏好的衡量标准，6月份的通胀率已经跌破了这一水平，降至2.5%。

如果通胀仍低于美联储的年底目标，就有理由进一步降息，而不是像政策制定者6月份预测的那样一次性降息。

不过，尽管价格压力降温，今年的年通胀率可能不会下降太多，甚至可能在2024年底前有所上升。这是因为去年下半年月度通胀数据降至非常低的水平。因此，即使未来几个月的月度数据较低，也可能无法拉低同比通胀。

不过，未来几个月美联储官员预计将更多地关注三个月和六个月的年化通胀平均值。美联储首选的通胀指标(不包括波动较大的食品和能源类别)的三个月平均值在6月份降至2.3%。