中泰证券：A股以稳健为主 关注核电、电信运营商等公共事业方面机会

中泰证券

根据中泰证券发布的研究报告，当前总量政策的稳定性和金融监管的力度未发生改变，本周A股市场整体企稳，主要指数小幅回暖，中泰证券建议，下半年市场策略以稳健为主，推荐关注核电、电信运营商等公用事业、核心军工、有色等领域的机会，与全球制造业扩张相关的出口细分领域，如工程机械、电力设备等，可逐步逢低布局。

中泰证券的主要观点包括：

四季度“岁末年初”行情可能呈现的特点？

本周A股整体企稳，主要指数小幅回暖，9月初公布的经济数据对市场的影响逐渐减弱，节后市场出现小幅超跌反弹，情绪有所改善，美联储降息50个基点，推动港股走强，间接带动A股市场情绪，电力设备、新能源、创业板等出口链开始反弹，领涨市场，这背后的原因是美国大选辩论中哈里斯表现较好，降低了后续关税预期。

美国总统选举的第一场电视辩论（特朗普VS哈里斯）于9月10日晚在费城举行，总体而言，哈里斯在辩论中占优，根据民调网站RCP的数据，辩论结束后哈里斯的支持率显著上升，由于选情的复杂性，其最终当选的可能性仍不确定，今年下半年，中方对欧盟进口乳制品的反补贴调查、美国对新能源等一系列产品关税增加等因素，都将使得出口链的企稳过程复杂多变，我们维持下半年对于与全球制造业扩张周期密切相关的出口链细分领域，可以逐步逢低布局的策略不变。

今年四季度进入11月中旬至第二年两会期间，市场可能出现新一轮刺激政策的预期，带来市场反弹，受美国大选结果影响，今年的“岁末年初”行情可能呈现完全不同的两个主线。

若哈里斯当选，则中美关系相对可控的预期下，出口链、创业板等可能出现强劲反弹，其当选预期下美国关税预期与国内刺激预期均会减弱，有色、地产等顺周期品种虽然也会受新一年政策预期影响有所反弹，但表现可能相对较弱，由于市场预期与基本面基本相符，相关品种反弹后的估值也可稳定在一定水平。

若特朗普当选，伴随其弱势美元政策和美国出口的主张，美联储可能会进一步加大降息力度，其强关税预期下，市场会预期国内总量政策将进一步发力，以抵消出口下滑的预期，有色、特别是地产等顺周期板块将迎来一定反弹，但需要注意的是，对于这一情形下的反弹，投资者建议要进行波段操作，若特朗普当选可能导致全球地缘政治动荡加剧，我国政策将更加注重安全而非刺激。

风险提示：宏观政策调控不及预期、产业政策落地不及预期、市场情绪不稳定等风险，考虑到这些风险以及市场情绪不稳定的风险，本研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。