美联储降息提振市场热情，美股能否打破9月魔咒

在美联储启动降息周期后，市场风险偏好有所回升，全球资金开始回流，美国股市再次向历史新高发起冲击，目前，三大股指已收复月初短期动荡的失地，市场能否持续上涨，或者是否面临获利回吐的压力，可能取决于经济指标和后续政策路径的发展。

美联储保留后续政策选择权

经过四年，美联储开启了新一轮宽松周期，随着通胀逐渐接近目标，联邦公开市场委员会（FOMC）现在更加关注劳动力市场的状况，希望在充分就业和价格稳定之间找到更好的平衡。

下半年以来，就业市场的供需紧张关系有所缓解，企业招聘和职位空缺的数量减少，这引发了人们对可能出现硬着陆的担忧，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，劳动力市场的状况已经有所软化，近几个月来就业岗位的创造速度有所放缓，他强调了在经济强劲时提前介入保护经济的重要性。

在7月份非农就业数据出现波动后，近期的数据显示就业市场正在趋于稳定，根据劳工部的数据，上周首次申请州失业救济的人数环比下降至21.9万，这是5月中旬以来的最低水平，这表明9月份的就业增长稳健，同时裁员人数仍然很低，这有助于通过稳定的消费支出来支撑经济。

牛津经济研究院的高级经济学家施瓦茨在接受采访时表示，美联储在9月份的决定是预防性的，以增加央行实现软着陆的可能性，从点阵图来看，美联储将中性利率的最终目标调整到了大约3%，但政策制定者之间的分歧仍然很大，这取决于对经济数据的看法。

美债收益率正在企稳回升，根据芝加哥商品交易所FedWatch工具的数据，美联储在11月将利率下调25个基点的可能性约为60%，下调50个基点的概率约为40%。

机构Stifel在报告中表示：“经过一段时间的消化，投资者现在对美联储的政策‘重新调整’表示赞赏，在更大、更激进的降息之后，市场现在似乎预计政策不会简单地从限制性迅速调整回中性。”

道明证券的首席美国宏观策略师穆诺兹认为，进一步降息50个基点还远未确定。“如果劳动力市场数据继续显示相对稳定，2024年降息的市场定价也可能下降，不过，我们仍然期待收益率曲线继续变陡。”

施瓦茨向记者表示，最近的多项指标显示，美国经济仍然保持着相当强大的实力，GDP有望再次实现高于趋势的增长，他预测，美联储可能会在11月和12月分别降息25个基点，回到常规模式，考虑到美联储转向宽松政策，劳动力市场数据的任何下行意外都可能促使他们在11月再次降息50个基点。

市场能否继续冲高？

美联储的降息行动获得了市场的积极响应，道琼斯指数和标准普尔500指数先后突破了历史新高。

道琼斯市场统计发现，各行业在过去一周普遍上涨，能源板块上涨近4%领涨，主要受益于国际油价的反弹，科技板块表现不俗，英伟达的复苏带动了人工智能和半导体行业的反弹，高通与英特尔的并购谈判也提振了市场情绪，金融、非必需消费品、工业和公用事业板块的涨幅均超过2%。

资金流向显示，美联储出人意料地大幅下调基准政策利率50个基点，这刺激了包括股票和大宗商品在内的全球风险资产全线上攻，根据伦交所LSEG提供的数据，近一周亚洲股票基金连续第16周净买入，总计约27.7亿美元，美股基金的抛售规模降至13.7亿美元的四周低点。

美国银行的策略师哈特内特表示，美联储降息后股市可能会激起泡沫的风险，大宗商品和国际股票是两种潜在的替代品，他认为，如果美联储实现了其希望的软着陆，两者都可能受益，而大宗商品则提供了有效对冲通胀压力再次抬头的额外好处。

法国方面表示，大量估值指标，包括市净率和市销率，也显示股市远高于历史平均水平，美国股市的交易价格是其账面价值的五倍，而长期平均水平为2.6倍。“目前的水平可以概括为一个词：昂贵。”