A股见底？并购“太火”创投“添柴”，四季度有望迎来向上变局

炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

华夏时报记者 王兆寰 北京报道

中秋小长假后的A股迎来了探底回升的趋势，美国的降息政策打开了市场对于未来宽松政策的预期，火热的并购重组、大力支持的创投市场以及机构投资者的布局，市场的积极因素正在逐步累积，扰动因素在逐步缓解。

在专业人士看来，市场底部或逐步显现，市场中短期已显示出较强的阶段性底部区间特征，后市不必悲观，稳中求进，等待积极因素的累积。

四季度是全年的收官季度，在上半年经济表现略低于预期的背景下，国内有望出台进一步的经济促进政策，实现全年经济增长目标，经济基本面有望继续改善，叠加在降息周期下市场流动性的改善，A股市场有望迎来向上的变局。

报告指出，相关数据显示机构投资者正在加大逆市布局的力度，A股基本制度框架的持续完善将利好资本市场长期发展，对市场长期趋势指引作用明显，严监管下市场逐步出清并“新重塑”过程中的短期阵痛无碍长期行情行稳致远。

促进创业投资发展的相关举措值得重视，2014年的创业潮对应的就是2014—2015年的大牛市，尽管历史不会简单重演，但韵调可能相似。

触底反弹

中秋节小长假回来后的三个交易日，沪指在调整至2689.7点后，触底反弹，成交量温和放大，19日的A股成交金额更是突破6000亿。

资产重组+国企改革主题成为最耀眼的主题投资线，房地产、华为、网络安全在相关消息催化下也涨幅居前。

国务院召开常务会议，研究促进创业投资发展的相关举措，会议指出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施；要夯实创业投资健康发展的制度基础，落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能，进一步激发创业投资市场活力。

东吴证券分析师邓文渊指出，随着消息面的积极变化，前期压制市场扰动因素正逐步缓解，市场底部或逐步显现，随着并购重组渐入活跃期，市场走势或迎来转折，国内政策面继续发力，将提振市场情绪；其次产业利好消息频发，有助于市场反复挖掘结构性机会；最后美降息的落地，海外流动性转松进一步打开国内宽松空间，对A股有正面传导。

高层频繁站台消息催化不断，并购重组及国企改革进入快车道，数据显示，2024年5月以来A股上市公司共披露46单重大资产重组项目；总体看，并购重组市场化改革取得积极成效，具有标志性意义的并购案例相继涌现，“硬科技”企业并购较为活跃，助力技术创新与资源整合。

邓文渊认为，在2015年并购重组高峰值后，近年来资本市场处于并购重组的低峰值时段，时间点上四季度历来是国央企改革时间窗口，在政策叠加共振下有望再度掀起重组的热潮。

在邓文渊看来，距国庆小长假仅剩6个交易日，节前效应下量能或呈萎缩，继中证A50ETF发行后，又一只“A系列”指数——中证A500再次点燃ETF发行的热潮。“光速”获批快速发行的大背景，新国九条”中建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展的表述，为蓬勃发展的ETF按下“加速键”，核心宽基指数表征了A股核心资产，即时跟踪宏观经济结构调整及产业转型升级的状况，相关ETF基金的发行，给市场带来重要的边际增量资金。

近期科技股支持力度加大，体现在硬科技IPO申报可即报即审走绿色通道，并购重组也倾向于植入含科量高的企业。“哑铃行情”向中间平衡的进程在加速，成长股有望获资金增配，短期市场将演绎筑底态势，在分歧中有望走出波段估值修复行情，短期可围绕并购重组+央国企改革、科技成长和超跌核心资产方向逢低布局，重要事件催化的主题投资机会也值得关注。

底部特征明显

A股市场底部信号已经非常明显，排排网财富研究部副总监刘有华在接受《华夏时报》记者采访时表示，当前A股市场的破净率已经来到了历史高位水平，甚至超越了历史上几次大的底部对应的破净率，表明越来越多的上市公司被低估；近期市场成交额持续维持低迷水平，表明市场情绪处于低点，投资者普遍悲观，同时也意味着市场的杀跌动能已经大幅减弱，情绪面的紧绷，也往往意味着底部的临近。

第三，人民币持续升值，而且美联储已经开启降息周期，一方面有望打开国内的政策空间和减弱外部流动性压力，另一方面还有助于推动人民币资产吸引力提升；第四，近期国家队频繁大手笔抄底ETF，社保等耐心资本也积极入场，有望带动更多增量资金入场。

刘有华指出，在板块方向上，伴随着红利板块的回调，抱团资金开始从红利板块流出，从而转向低估值的板块进行轮动布局，而且近期超跌板块确实也开始呈现轮涨的迹象，因此看好超跌板块的投资性价比，建议关注包括新能源、创新药、券商、大消费、房地产等在内的超跌方向。

富荣基金基金经理李延峥认为，从定性来看，8月经济数据仍延续了弱势探底的趋势，政策发力预期仍然是市场的主要支撑，近日美联储迎来降息周期的拐点，后续也是观察国内政策预期是否加力的时点，从权益市场来看，前期强势板块如红利、科技在最近两周均出现了加速补跌均值回归的趋势。

结合当下市场的估值，李延峥认为，市场中短期已有较强的阶段性底部区间特征，后市不必悲观，稳中求进，等待积极因素的累积。

明泽投资基金经理陈实在接受《华夏时报》记者采访时表示，预计当前市场处于基本见底阶段，随着美联储降息落地，市场流动性有望好转，同时打开了国内政策空间，A股市场的积极因素逐渐累积，市场在近两个交易日企稳反弹，然而反弹的力度和延续性，需要进一步结合国内后续的政策力度，关注能否较好地提振国内经济预期。

陈实直言：四季度是全年的收官季度，在上半年经济表现略低于预期的背景下，国内有望出台进一步的经济促进政策，实现全年经济增长目标，经济基本面有望继续改善，叠加在降息周期下市场流动性改善，A股市场有望迎来向上变局，实际仍需进一步跟踪国内政策力度以及经济数据情况。

在恒生前海基金看来，短期来看，资金博弈和板块轮动或仍将延续，后续仍需关注新的经济数据以及海外环境的变化，近期盈利预期下修，资金情绪低迷，市场呈现轮动特征，红利及成长方向均出现波动。

不过，综合考虑市场或已具备底部条件，美联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势，未来或迎来较好建仓时机。

关注“真成长”和高股息股

在李延峥看来，中长期拥抱具备持续成长能力的“真成长股”以及基本面已触底的顺周期龙头公司，当下，消费电子基本面比较稳健，估值水平不高，拉长来看消费电子大概率会是一个在创新中不断前进的状态，未来的行业趋势将会是向好向上的，总会有更好的创新推动行业不断往前走。

具体细分板块上，大厂主推的大颗粒度市场的产品创新，首当其冲的就是AI手机，AI手机是人们每天使用较多、联系较为紧密的消费电子产品之一，同时也是科技大厂会投入最多心血的“必争之地”，往往代表了科技在C端的前沿水平，意想不到的爆款产品，爆款产品的出现往往在事前难以想到，比如雷朋的AI眼镜，目前来看，AI在手机侧可能还会产生一些新的有意思的应用，AI或者是AR眼镜，或者其他可穿戴产品和AI能力的结合，也是值得持续关注的跟踪方向。

陈实认为，在投资机会方面，需要关注后续的市场风格变化，若政策和经济好转超预期，四季度建议关注绩优科技成长方面，包括高景气、业绩提升的AI+产业链，以及近期调整相对充分的星链通讯等高成长行业，融资成本敏感的创新药行业也值得关注，若经济好转预期不强，建议关注回调后的高股息红利资产的长期配置价值。

在恒生前海基金看来，高股息经历连续下跌后迎来反弹，虽短期呈现波动，但优质红利股的长期吸引力预计将持续存在，对于成长方向，则紧密关注底部消费板块改善和新一轮产业周期的崛起，主要是科技、医药、大制造板块，并积极挖掘长期资产回报率高的个股。

安爵资产董事长刘岩表示，四季度市场走势受多种因素影响，存在不确定性，在经济形势这一关键层面，当前的宏观经济展现出一定程度的回升态势，但其超预期增长的空间尚需从多个维度进行一步观察分析。

从市场风格来看，大盘价值风格在四季度有望重新活跃，这主要是因为随着市场估值的逐步修复和投资者